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评论:0 发布时间: 2022年10月30日 15:47 浏览: 217

来源 | 零壹财经

作者 | 楚济慈

日前,人工智能及大数据科技企业上海合合信息科技股份有限公司(以下简称“合合信息”)向上交所递交招股说明书,拟在科创板上市。10月28日,合合信息IPO审核状态变更为“已问询”。

招股书显示,本次计划发行不超过2500万股,拟募集资金14.9亿元,将用于人工智能C端产品及B端服务研发升级项目,商业大数据C端产品及B端服务研发升级项目,人工智能核心技术研发升级项目,商业大数据核心技术研发与数据中台建设项目。

资料显示,合合信息成立于2006年,基于自主研发的智能文字识别及商业大数据核心技术,为全球C端用户和多元行业B端客户提供数字化、智能化的产品及服务。旗下拥有“启信宝”、“扫描全能王”、“名片全能王”三款主力产品,合计收入占比超70%。

报告期内,合合信息也曾探索新业务。2018年,公司曾推出商务社交平台“找到”APP,并拿出4665万元进行推广,但并未激起多大水花,2020年合合信息剥离了“找到”APP业务。

由于股份支付、研发投入和营销推广金额较大,合合信息直至去年才扭亏为盈。截至今年3月末,合合信息经审计的合并报表未分配利润为-771.88万元。

一、股权结构:实控人镇立新持股39.93%,经纬创投持股5.23%

2006年,朱林(股权代持-镇立新)和陈青山共同设立“合合有限”,注册资本为100万元;2020年6月18日,合合有限整体变更为合合信息,注册资本为7500万元。

招股书显示,合合信息的控股股东以及实际控制人为镇立新,其直接持有合合信息32.25%的股权,并通过其控制的上海狮吼间接控制上海端临、上海顶螺、上海融梨然、上海目一然持有的7.6827%合合信息股权,合计控制合合信息39.93%股权。

资料显示,镇立新毕业于中国科学院自动化研究所,是模式识别与智能系统博士,曾任摩托罗拉(中国)电子有限公司高级经理。

图:合合信息股权结构

来源:合合信息招股说明书

其他持股5%以上的主要股东分别为:罗希平持股 6.8360%,东方富海直接持股6.7569%,东方富海二号直接持股3.1797%,常州鼎仕直接持股 6.4279%,陈青山直接持股6.2619%,经纬创投直接持股5.2350%,宁波启安直接持股5.0453%。

二、核心业务:三款APP下载量合计超6亿,贡献超七成收入

智能化和数字化是未来发展的大趋势,随着国家政策的倾斜和相关基础技术如5G通信、新基建的发展,人工智能进入爆发增长的阶段,大数据体系结构和技术生态目前已经趋于成熟,并逐步实现规模化和产业化,行业市场需求保持高速增长。

根据Grand View Research报告,全球智能文字识别服务市场规模2020年达75亿美元,预计2020-2025年复合年均增长率约18%。灼识咨询预计中国未来5年智能文字识别领域复合年均增长率达34%,2025年市场规模将达人民币129.6亿元。合合信息在该领域具有先发优势,处于行业领先地位。

同时,随着商业大数据的应用场景不断丰富成熟,企业及政府对数据资产管理需求也不断提升,个人用户在商业谈判、产品营销、求职、投资、采购等多种场景均对查询企业商业资料与信用数据具有需求,因此行业规模在快速增长。根据灼识咨询统计,预计2020-2025年,商业大数据行业复合年均增长率将达25.2%,2025 年市场规模将达到873.7亿元。

作为人工智能产业老兵,合合信息的核心技术包括智能文字识别及商业大数据技术。截至2021年3月31日,公司及其控股子公司已取得发明专利授权合计111项,其中境内发明专利授权73项,境外发明专利38项。

图:合合信息主营业务

来源:合合信息招股说明书

C端业务:主要为面向全球个人用户的C端APP产品,包括扫描全能王(智能扫描及文字识别APP)、名片全能王(智能名片及人脉管理APP)、启信宝(企业商业信息查询APP),报告期内(2018年至2021年一季度)3款核心APP合计贡献超七成的营收。

招股书显示,公司分别于2009年推出名片全能王,于2010年推出扫描全能王,于2015年推出启信宝,产品的问世时间恰逢移动互联网快速发展的浪潮。先发优势下,公司积累大量用户,产生了品牌效应和用户粘性,形成了公司客户资源壁垒。

截至2021年3月末,公司扫描全能王、名片全能王、启信宝3款APP在App Store与Google Play应用市场的全球用户累计首次下载量合计超过6亿,2021年3月的月活合计约1.2亿。扫描全能王曾在App Store上120个国家(含中国)的效率类免费应用下载量排行榜位列第一,名片全能王曾在App Store上46个国家(含中国)的商务类免费应用下载量排行榜位列第一。

启信宝 APP以大数据技术为核心,在数据样本、算法打磨、实际应用场景的落地方面均形成深厚积累,截至2020 年12月31日,商业大数据量已突破1000 亿条,汇集境内2.3亿家企业等组织机构、每家企业超过1000个特征标签。

B端业务:面向企业客户提供以智能文字识别、商业大数据为核心的服务,形成了包括基础技术服务、标准化服务和场景化解决方案的业务矩阵。

目前,公司智能文字识别与商业大数据服务已覆盖了银行、证券、保险、政府、物流、制造、地产、零售等近30个行业的众多头部客户,《财富》杂志2020年发布的世界500强公司名单中,公司客户已覆盖超过80家。

三、业绩:C端收入强劲,年营收近6亿元,2020年扭亏为盈

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报告期内,合合信息C端APP用户基数不断扩大,公司营业收入保持持续增长,综合毛利率维持在较高水平。

2018年至2021年一季度,合合信息分别实现营业收入1.96亿元、3.4亿元、5.78亿元、1.71亿元;归母净利润分别为-7871.43万元、-1.96亿元、1.3亿元、4300.3万元,2018-2019年持续亏损,2020年扭亏为盈,C端收入的增长是公司扭亏为盈的重要原因之一。公司形成规模效应后,整体毛利率也在逐年上升,由72.54%上升至83.77%。

表:营业收入按产品或服务分类

来源:合合信息招股说明书

从营收(按产品或服务)分类来看,2018年至2021年一季度,智能文字识别业务分别实现收入 1.12亿元、2.11亿元、4.04亿元1.23亿元,占公司营收总额比例分别为57.30%、62.10%、69.91%、72.02%,2019年度与2020年度分别同比增长88.17%和 91.23%,是公司的重要的收入来源。毛利率方面,从72.35%增至85.90%。

报告期内,商业大数据业务的B端服务和C端APP业务也均实现了快速增长。具体来看,商业大数据业务分别实现收入3875万元、8297万元、1.18亿元、3119万元,占公司营收总额比例分别为19.77%、24.38%、20.39%、18.24%,2019 年度与 2020 年度分别同比增长114.11%和 42.07%。毛利率方面,从50.05%波动增至68.44%%。

根据招股书,2018年至2021年一季度,C端三款核心APP的收入持续增长,合计分别为9191万元、2.13亿元、4.18亿元、1.29亿元,2019年和2020年分别同比增长131.76%和96.1%。

招股书显示,公司C端APP新增付费用户数在持续增加,除启信宝外,其余两款APP的新增付费转化率也整体呈现增加趋势。

数据显示,报告期内,扫描全能王新增付费用户数为 21.19 万个、62.51 万个、100.31 万个和 23.27 万个,新增付费转化率从 0.20%增长至 0.60%;名片全能王新增付费用户数为 0.69 万个、0.99 万个、1.16 万个和 0.26 万个,新增付费转化率从 0.11%增长至 0.22%;启信宝新增付费用户数为 3.70 万个、4.75 万个、4.11 万个和 0.83 万个,新增付费转化率未有增加,从0.99%持续降至0.57%。

招股书解释称,启信宝新增付费转化率持续下降的主要原因为:为增强用户粘性,公司加大了多年会员的推广力度,如购买启信宝3年VIP送1年启信宝VIP等,因此尽管新增付费转化率有所下降。

实际上,相较前两款APP在垂直领域的头部地位,启信宝的优势并不明显,根据艾媒咨询《2021年中国商业查询行业研究报告》,在中国商业查询平台中,天眼查占据72.4%的活跃用户份额,企查查占据17.6%的份额,启信宝仅占6.5%的市场份额。

四、与可比公司对比:毛利率、净利润率低于平均值,研发费用率较高

招股书将合合信息与金山办公、福昕软件、中数智汇的主营业务、产品、经营规模进行对比,除金山办公发展较为成熟,整体经营规模较大外,合合信息与其余两家的主营业务、产品、经营规模等不存在较大差异。

从毛利率来比较分析,报告期内,合合信息的毛利率与可比上市公司相比存在一定差距,同时也低于可比平均值。

表:与可比上市公司毛利率的比较分析

来源:可比公司定期报告,合合信息招股说明书

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从研发费用率来对比分析,报告期内,合合信息扣除股份支付后的研发费用分别为1.27亿元、1.47亿元、1.67亿元、0.51亿,其中2018年至2020年的复合增长率为14.68%,占各期营业收入的比例分别为64.76%、43.13%、28.87%、29.54%。

扣除股份支付影响后,可比公司的研发费用率均值分别为 22.61%、21.16%、23.76%、24.22%。2018 年和 2019 年,合合信息的研发费用率明显高于同行业可比公司均值,原因在于公司收入体量相对较小。随着营业收入的快速增长,规模效应逐步体现,因此公司的研发费用率有所下降,在2020年和2021年1-3月研发费用率略高于可比公司。

表:与可比上市公司研发费用率的比较分析

来源:可比公司定期报告,合合信息招股说明书

从净利润率进行对比分析,报告期内,同行业可比上市公司的净利润率均值分别为 25.14%、27.94%和 31.98%、33.31%,合合信息的净利润率分别为-40.15%、-57.67%、22.40%、25.15%,均低于可比平均值。不过,2020年度,公司扭亏为盈,净利润率与可比上市公司平均净利润率逐渐接近。

表:与同行业可比上市公司的净利润率对比

来源:可比公司定期报告,合合信息招股说明书

五、风险:信息安全隐患、无法连续盈利

1、数据安全及个人隐私保护相关风险

基于人工智能及大数据技术,公司在经营过程中,根据业务需要获取了用户的相关数据。对于获取的数据,公司建立了一系列的数据安全内控制度,采用防火墙、数据加密、权限管控、安全审计等技术方式。但如果受到恶意软件、计算机病毒、黑客攻击的影响;或公司员工违反公司内部制度规定;数据合作方、客户违反协议约定以及其他原因造成了数据的不当泄露或使用,公司存储的信息数据资源可能被泄露或受到损失。

同时,公司还可能因侵犯个人隐私被投诉或受到主管部门处罚,或因侵犯个人隐私及个人信息相关权益导致诉讼或仲裁等纠纷,可能对公司市场声誉及经营业绩造成不利影响。

2、存在累计未弥补亏损的风险

报告期内,合合信息扣非后归属于母公司股东的净利润分别为-9387万元、-5195万元、9655万元、4154万元,2018-2019年公司持续亏损,2020年已扭亏为盈。截至2021年3月31日,公司经审计的合并报表未分配利润为-771.88万元。

招股书显示,未来公司将持续保持高强度的研发投入,若无法实现连续盈利,将造成公司的资金状况、业务拓展、人才引进、团队稳定、研发投入等方面造成不利影响。预计首次公开发行股票并上市后,公司存在短期内无法向股东现金分红的风险,将对股东的投资收益造成不利影响。

End.

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